Các thị trường đã bắt đầu bán tin tức. Kết hợp với tác động của thuế quan thể hiện trong dữ liệu lạm phát Hoa Kỳ, điều này đã ngăn S&P 500 giữ vững ở mức cao kỷ lục của nó. Chỉ số chứng khoán rộng đã đạt mức 6,300 lần đầu tiên trong lịch sử, nhưng không thể duy trì được vị trí đỉnh cao. Một thỏa thuận thương mại khác bởi Donald Trump — lần này với Indonesia — cũng không thể truyền cảm hứng cho nhà đầu tư để đẩy mạnh cổ phiếu Hoa Kỳ.

Ngay cả lợi nhuận doanh nghiệp tích cực cũng không thể ngăn được việc bán tháo cổ phiếu ngân hàng. Trước đó, chỉ số KBW Ngân hàng đã hoạt động tốt hơn S&P 500. Nhà đầu tư đã mua vào khi có tin đồn. Rồi đến khi có thông tin thật, việc bán tháo đã diễn ra.

Hiệu suất của Chỉ Số Ngân Hàng

Thú vị thay, yếu tố bất ngờ của S&P 500 — tỷ lệ phần trăm các công ty vượt qua dự báo — luôn duy trì ở mức 75% trong những quý gần đây. Các gã khổng lồ công nghệ thường xuyên vượt qua kỳ vọng của Wall Street, nhưng vẫn thường giảm ngay sau khi các báo cáo thu nhập của họ được công bố.

Chẳng hạn, Microsoft đã vượt qua dự báo trong 11 lần trước đó, nhưng trong 7 lần, cổ phiếu của họ đã giảm. Alphabet có chuỗi chiến thắng 9 quý, kết thúc trong sắc đỏ trong 5 ngày báo cáo thu nhập đó. NVIDIA liên tục vượt qua kỳ vọng kể từ khi ChatGPT ra mắt vào cuối năm 2022, tuy nhiên cổ phiếu của họ vẫn giảm trong ba trường hợp đó.

Nhà đầu tư hiện đang bán theo tin đồn và giảm dự báo của họ. Tính đến tháng 7 năm 2024, thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) cho quý 2 năm 2025 được kỳ vọng tăng 14,7%. Đến cuối năm ngoái, con số này đã giảm xuống 11,7%. Giờ đây nó chỉ còn 4,8%.

Động lực Dự báo EPS cho Các Công ty S&P 500

Hành động của Wall Street là điều dễ hiểu. Sự bất ổn xung quanh thuế quan của Mỹ vẫn cực kỳ cao. Điều này giải thích cho việc thường xuyên điều chỉnh dự báo cho chỉ số cổ phiếu chung. Vào tháng 12, dự báo đồng thuận đứng ở mức 6614 — dự đoán tăng 13% vào cuối năm 2025. Đến tháng 5, dự báo đã bị giảm chín điểm phần trăm — tốc độ chỉnh sửa nhanh nhất kể từ khi đại dịch xảy ra. Vào tháng 6, các nhà phân tích đã trở lại với xu hướng lạc quan.

Sự do dự của S&P 500 trong việc tăng điểm trước tin tức tích cực về thỏa thuận thương mại, kết hợp với xu hướng bán ra của nhà đầu tư khi có tin tức, đã làm tăng rủi ro điều chỉnh của chỉ số này. Đặc biệt, sau khi dữ liệu lạm phát của Mỹ trong tháng 6 được công bố, các sản phẩm phái sinh đã giảm khả năng vòng nới lỏng mới của Fed vào tháng Chín, từ 63% xuống còn 54%. Dự kiến lãi suất sẽ vẫn ở mức cao, bất kể Donald Trump kêu gọi giảm lãi suất mạnh mẽ đến đâu. Đó là tin xấu đối với cổ phiếu.

Từ góc độ kỹ thuật, biểu đồ S&P 500 hàng ngày gợi ý nguyên tắc: nếu thị trường không di chuyển theo hướng mong đợi, khả năng cao nó sẽ chuyển động theo hướng ngược lại. Sự thất bại của phe tăng trong việc duy trì mức trên 6300 là dấu hiệu của sự yếu kém. Việc suy giảm xuống dưới giá trị hợp lý cho thấy ưu thế đang dần chuyển về phe giảm. Nếu phá vỡ dưới mức trục tại 6225 sẽ là thời điểm hợp lý để khóa lợi nhuận từ các vị thế mua dài và chuyển sang bán khống.