بدأت الأسواق في بيع الأخبار. ومع تأثير التعريفات الجمركية الذي ظهر في بيانات التضخم الأمريكية، منع ذلك مؤشر S&P 500 من الحفاظ على مستواه القياسي. وصل المؤشر العريض للأسهم إلى مستوى 6,300 لأول مرة في التاريخ، لكنه فشل في الحفاظ على موقعه في القمة. لم يتمكن اتفاق تجاري آخر من قبل دونالد ترامب - هذه المرة مع إندونيسيا - من إلهام المتفائلين في الأسهم الأمريكية لدفعها إلى الأمام.

حتى الأرباح الإيجابية للشركات لم تستطع إيقاف عمليات البيع في أسهم البنوك. في السابق، كان مؤشر KBW Bank يتفوق على مؤشر S&P 500. كان المستثمرون يشترون بناءً على الشائعات. ثم جاءت عمليات البيع بناءً على الحقائق.

أداء مؤشر البنوك

من المثير للاهتمام أن عامل المفاجأة لمؤشر S&P 500 — وهو النسبة المئوية للشركات التي تتجاوز التوقعات — كان باستمرار 75% على مدى الفصول العديدة الماضية. غالبًا ما تتجاوز عمالقة التكنولوجيا توقعات وول ستريت، ومع ذلك، فإنها غالبًا ما تنخفض فور صدور تقارير أرباحها.

على سبيل المثال، تجاوزت Microsoft التوقعات في 11 مناسبة سابقة، ولكن في 7 منها انخفضت أسهمها. كان لدى Alphabet سلسلة انتصارات استمرت 9 فصول، وأغلقت في المنطقة الحمراء في 5 من تلك الأيام التي أُعلنت فيها الأرباح. تجاوزت NVIDIA التقديرات باستمرار منذ إطلاق ChatGPT في أواخر عام 2022، ومع ذلك، انخفضت أسهمها في ثلاث من تلك الحالات.

الآن يقوم المستثمرون ببيع الشائعات وخفض تقديراتهم. اعتبارًا من يوليو 2024، كان من المتوقع أن تزيد الأرباح لكل سهم (EPS) للربع الثاني من عام 2025 بنسبة 14.7%. بحلول نهاية العام الماضي، انخفض هذا الرقم إلى 11.7%. والآن انخفض إلى 4.8% فقط.

ديناميكيات توقعات الأرباح لكل سهم لشركات S&P 500

إن سلوك وول ستريت مفهوم. لا تزال حالة عدم اليقين المحيطة بالتعريفات الجمركية الأمريكية مرتفعة للغاية. يفسر هذا التعديلات المتكررة على التوقعات لمؤشر الأسهم العام. في ديسمبر، كانت التوقعات التوافقية عند 6614 — بزيادة متوقعة بنسبة 13% لنهاية عام 2025. بحلول مايو، تم تخفيض التوقعات بتسع نقاط مئوية — وهو أسرع وتيرة تعديل منذ الجائحة. في يونيو، عاد المحللون إلى معسكر المتفائلين.

إن تردد مؤشر S&P 500 في الارتفاع على خلفية الأخبار الإيجابية المتعلقة بالصفقة التجارية، إلى جانب ميل المستثمرين لبيع الأخبار، يزيد من خطر حدوث تصحيح في المؤشر العريض. خاصة وأنه بعد صدور بيانات التضخم الأمريكية لشهر يونيو، قللت المشتقات من احتمالية تجدد دورة التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، من 63% إلى 54%. من المتوقع أن تظل أسعار الفائدة مرتفعة، بغض النظر عن مدى إلحاح دونالد ترامب على خفضها. هذه أخبار سيئة للأسهم.

من منظور تقني، يقترح الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500 المبدأ التالي: إذا لم يذهب السوق إلى حيث كان متوقعًا، فمن المرجح أن يتحرك في الاتجاه المعاكس. فشل الثيران في البقاء فوق 6300 هو علامة على الضعف. يشير الانخفاض إلى ما دون القيمة العادلة إلى أن المبادرة تنتقل إلى الدببة. كسر المستوى المحوري عند 6225 سيبرر تثبيت الأرباح على المراكز الطويلة والانتقال إلى البيع على المكشوف.