Data makroekonomi yang diterima dari UK kelihatan amat lemah. KDNK secara tidak dijangka susut sebanyak 0.1% pada bulan Mei berbanding unjuran pertumbuhan 0.1%. Defisit imbangan dagangan melebihi jangkaan, pengeluaran perindustrian merosot sebanyak 0.9% bulan ke bulan dan 0.3% tahun ke tahun, manakala NIESR menurunkan unjuran KDNK tiga bulanannya daripada 0.4% kepada 0.2%.

NIESR turut menyemak semula unjuran pertumbuhan tahunan KDNK kepada 1.2% dan menjangkakan purata inflasi tahunan sebanyak 3.3%. Memandangkan kadar inflasi purata bagi lima bulan pertama tahun ini ialah 3.1%, ini bukanlah petunjuk kepada penstabilan atau penurunan harga, sebaliknya mencerminkan tekanan harga yang terus meningkat. Dalam masa yang sama, NIESR meramalkan dua kali pemotongan kadar faedah oleh Bank of England menjelang akhir tahun ini, yang membawa maksud bahawa bank pusat akan menurunkan kadar walaupun inflasi sedang meningkat. Bilakah perkara sebegini pernah berlaku? Kemungkinan besar, ini hanyalah usaha untuk memanipulasi pasaran bagi menimbulkan persepsi bahawa keadaan masih dalam kawalan.

Satu lagi petunjuk yang membimbangkan ialah unjuran bahawa kerajaan tidak akan dapat mematuhi peraturan fiskalnya, memandangkan prospek ekonomi yang semakin merosot dan jangkaan hasil kutipan cukai yang menurun akan memaksa kenaikan cukai dalam Belanjawan Musim Luruh. Kenaikan cukai korporat akan memindahkan beban kos kepada pengguna akhir, yang merupakan faktor proinflasi. Ini seterusnya akan menghalang kadar inflasi daripada menurun meskipun dalam keadaan ekonomi yang semakin perlahan. Apakah maknanya semua ini? Ancaman stagflasi yang sama baru-baru ini turut dibincangkan dalam konteks ekonomi Amerika Syarikat.

Dan semua ini sedang berlaku dalam persekitaran perang perdagangan, yang mana UK dikecualikan daripadanya setelah mencapai persetujuan lebih awal dengan Amerika Syarikat.

Pound mungkin mengalami peningkatan volatiliti menjelang penghujung minggu, memandangkan laporan inflasi bagi bulan Jun akan diterbitkan pada hari Rabu dan mungkin menunjukkan peningkatan harga yang lebih tinggi daripada jangkaan, diikuti dengan laporan pasaran buruh pada hari Khamis, di mana—selain daripada kadar pengangguran—dinamik pertumbuhan gaji akan menjadi tumpuan utama.

Kedudukan beli bersih terhadap GBP meningkat sedikit sepanjang minggu pelaporan kepada 2.82 bilion. Penentuan kedudukan spekulatif masih memihak kepada pound, namun ia tidak memberikan sokongan—nilai saksama telah jatuh di bawah purata jangka panjangnya dan menunjukkan kecenderungan untuk terus menurun.

Dalam laporan terdahulu, kami mencadangkan bahawa kemungkinan untuk GBP/USD membuat lantunan semula telah berkurangan dan bahawa senario yang paling berkemungkinan ialah kesinambungan pergerakan menurun. Pound memenuhi jangkaan ini apabila mencecah paras 1.3417, dan setakat hari ini, masih tiada petunjuk mengenai pemulihan semula kepada aliran menaik. Kami menjangkakan penurunan selanjutnya ke paras 1.3310/40, diikuti dengan kejatuhan ke 1.3140/50. Zon rintangan dijangka akan mengehadkan pertumbuhan pada paras 1.3600/30.