ارتفع الدولار الأمريكي أمس مقابل عدد من الأصول ذات المخاطر، على الرغم من أن التضخم الأساسي في يونيو ارتفع بأقل من المتوقع. لقد كان التضخم في ارتفاع للشهر الخامس على التوالي، وتشير البيانات إلى أن الشركات بدأت بشكل متعمد أكثر في تمرير بعض التكاليف المتعلقة بالتعريفات الجمركية إلى المستهلكين.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، باستثناء الفئات المتقلبة غالبًا مثل الغذاء والطاقة، بنسبة 0.2% مقارنة بشهر مايو. وعلى الرغم من أن انخفاض أسعار السيارات ساعد في احتواء النمو الإجمالي، إلا أن فئات المنتجات المتأثرة بتعريفات الرئيس دونالد ترامب — بما في ذلك الألعاب والأجهزة المنزلية — سجلت أسرع زيادات في الأسعار في السنوات الأخيرة.

يوفر التقرير وضوحًا محدودًا لصانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي، الذين لا يزالون منقسمين حول ما إذا كانت التعريفات الجمركية ستؤدي إلى صدمة سعرية لمرة واحدة أو شيء أكثر استدامة. ومع ذلك، تقدم البيانات دليلًا على تمرير التعريفات للمسؤولين الذين يميلون إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة، بينما تقدم مبررًا ضئيلًا لأولئك الذين يدفعون نحو خفضها. لا يزال المستثمرون يتوقعون أن يترك البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه بعد أسبوعين.

من الجدير بالذكر أن يونيو كان الشهر الخامس منذ فرض التعريفات الجمركية على أكبر ثلاثة شركاء تجاريين للولايات المتحدة دون أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع تضخمي. ومع ذلك، من المحتمل أن يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى مزيد من التأكيد على أن التضخم لا يزال تحت السيطرة، لذا لا يوجد سبب كبير لتوقع مفاجآت في اجتماع نهاية الشهر. ومع ذلك، إذا استمرت الاتجاهات الحالية، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة الضغط لخفض سعر الفائدة في سبتمبر. في أي حال، سيتم نشر تقرير تضخم آخر قبل ذلك، لذا لا يُتوقع حدوث تغيير كبير في موقف الاحتياطي الفيدرالي الحالي حتى الآن.

ارتفعت أسعار السلع باستثناء الغذاء والطاقة بنسبة 0.2% بعد توقفها في الشهر السابق. شهدت أسعار الألعاب أسرع زيادة منذ أوائل عام 2021، بينما ارتفعت أسعار الأدوات المنزلية والسلع الرياضية بأكبر قدر منذ عام 2022. سجلت أسعار الأجهزة المنزلية أكبر زيادة في ما يقرب من خمس سنوات. في الوقت نفسه، انخفضت أسعار السيارات الجديدة والمستعملة. أشار عمر شريف، رئيس شركة Inflation Insights LLC، إلى أنه باستثناء السيارات، ارتفعت أسعار السلع الأساسية بنسبة 0.55% في يونيو — وهو أعلى ارتفاع شهري منذ نوفمبر 2021.

ومع ذلك، فإن العديد من مؤشرات التضخم التي جاءت أقل من التوقعات تثير تساؤلات حول مدى تأثير تعريفات ترامب على أسعار المستهلكين. تمكنت بعض الشركات من حماية العملاء من خلال تخزين السلع قبل فرض التعريفات أو تعويض التكاليف المتزايدة من خلال هوامش أقل. ارتفعت أسعار الخدمات باستثناء الطاقة بنسبة 0.3%. في السنوات الأخيرة، كان أكبر مساهم في تضخم الخدمات هو فئة الإسكان. ومع ذلك، تباطأ نمو تكاليف الإسكان بسبب انخفاض أسعار الفنادق.

وأشار التقرير أيضًا إلى أن مؤشر أسعار الخدمات الآخر الذي يراقبه الاحتياطي الفيدرالي عن كثب — والذي يستثني تكاليف الإسكان والطاقة — ارتفع بنسبة 0.2%، مدفوعًا جزئيًا بزيادة ملحوظة في أسعار خدمات المستشفيات.

ومع ذلك، انعكس خطر تأخير خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سوق العملات، مما أدى إلى قوة الدولار وانخفاض في العديد من الأصول الخطرة.

أما بالنسبة للصورة الفنية الحالية لليورو/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون الآن إلى كسر مستوى 1.1625. فقط عندها سيكون من الممكن اختبار مستوى 1.1660. من هناك، قد يتبع ذلك تحرك نحو 1.1690، على الرغم من أن تحقيق ذلك دون دعم قوي من اللاعبين الرئيسيين قد يكون صعبًا. يبقى الهدف الأبعد هو مستوى 1.1720. في حالة الانخفاض، أتوقع نشاطًا كبيرًا للمشترين بالقرب من 1.1590. إذا لم يُلاحظ اهتمام قوي هناك، سيكون من الأفضل انتظار إعادة اختبار القاع عند 1.1550 أو فتح مراكز شراء من 1.1495.

أما بالنسبة للجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون إلى كسر المقاومة الأقرب عند 1.3420. فقط عندها يمكنهم استهداف 1.3464، وهو مستوى سيكون من الصعب تجاوزه. يبقى الهدف الأبعد هو مستوى 1.3500. إذا انخفض الزوج، سيحاول الدببة استعادة السيطرة على مستوى 1.3375. إذا نجحوا، فإن كسر هذا النطاق سيوجه ضربة قوية لمراكز الثيران ويدفع الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي نحو القاع عند 1.3335، مع إمكانية الوصول إلى 1.3290.