Niềm vui chóng qua đi. Các thị trường tài chính ban đầu đã thở phào nhẹ nhõm vì thuế quan của Donald Trump thấp hơn dự kiến vào Ngày Giải phóng của Mỹ hồi tháng Tư. Tuy nhiên, theo tính toán của Bloomberg, mức thuế trung bình đã tăng từ 2.3% trong năm 2024 lên 15.2%—mức cao nhất kể từ Thế chiến thứ II. Nền kinh tế toàn cầu sẽ đối phó với điều đó như thế nào? Các nhà đầu tư đang dần trở lại thực tế và chốt lời các vị thế mua EUR/USD dài hạn.

Động thái thuế quan Trump

Thực tế, sự không chắc chắn trong thương mại đã giảm đi, nhưng chưa biến mất hoàn toàn. Việc tăng gấp đôi thuế quan nhập khẩu từ Ấn Độ lên 50% do việc mua dầu từ Nga của Delhi, việc tổng thống Thụy Sỹ rời Nhà Trắng tay không, việc áp đặt thuế 100% lên chip và chất bán dẫn, và các đe dọa về thuế 250% đối với các sản phẩm dược phẩm đều cho thấy rằng Donald Trump chưa sẵn sàng từ bỏ chiến lược của mình.

Tổng thống Hoa Kỳ quyết tâm sử dụng thuế nhập khẩu để đưa các nhà sản xuất trở lại Hoa Kỳ và bổ sung ngân sách liên bang. Tuy nhiên, các nhà phê bình cho rằng gánh nặng thuế quan sẽ đè nặng lên vai của người dân Mỹ. Chính sách bảo hộ của Nhà Trắng có thể dẫn đến tình trạng thiếu hàng hóa và lạm phát không kiểm soát được. Cục Dự trữ Liên bang sẽ rơi vào tình thế không biết nên hỗ trợ thị trường lao động hay tăng lãi suất để lấy lại quyền kiểm soát giá cả.

Thuế Quan Hoa Kỳ

Nếu một ngân hàng trung ương bất thường kết hợp với sự bất ổn về thương mại và chính trị, thì tình hình có thể vượt khỏi tầm kiểm soát. Cho đến năm 2025, người ngoại quốc đang đổ xô vào tài sản của Mỹ như ong tìm mật. Bây giờ, họ đang chạy trốn với tốc độ nhanh nhất có thể. Dòng chảy vốn từ Bắc Mỹ sang Châu Âu là một lý do mạnh mẽ ủng hộ việc mua EUR/USD.

Có khả năng giảm căng thẳng trong cuộc xung đột vũ trang ở Ukraine. Tổng thống Mỹ và Nga có ý định gặp gỡ để thảo luận về các nỗ lực hòa bình. Nếu mọi việc tiến triển tốt, đồng euro và các đồng tiền khác của EU có thể trở thành những bên hưởng lợi chính của việc giảm căng thẳng địa chính trị ở Đông Âu. Credit Agricole đã nêu ra quan điểm này, và tôi có xu hướng đồng tình.

Tuy nhiên, không ai biết các cuộc đàm phán giữa Washington và Moscow sẽ kết thúc như thế nào. Lập trường của hai bên đang ở cực kỳ xa nhau. Sự đổ vỡ trong các cuộc đàm phán giữa các tổng thống Mỹ và Nga, cùng với các lệnh trừng phạt mới và thuế nhập khẩu thứ cấp, có khả năng đẩy giá dầu lên cao hơn. Điều này sẽ làm tăng khả năng lạm phát tăng tốc tại Hoa Kỳ, buộc Cục Dự trữ Liên bang phải quay trở lại một cách tiếp cận thận trọng hơn. Trong kịch bản này, đối tượng hưởng lợi chính sẽ là đồng đô la Mỹ.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ EUR/USD hàng ngày, đã có một lần thử nghiệm giá trị hợp lý tại mức 1.170. Nỗ lực đầu tiên để phá vỡ ngưỡng kháng cự đã không thành công đối với phe mua. Tuy nhiên, người mua không từ bỏ và có khả năng sẽ thử lại. Nếu thành công, rủi ro của xu hướng tăng trở lại trong cặp tiền tệ chính sẽ gia tăng, và các nhà giao dịch sẽ có cơ hội để xây dựng trên các vị thế mua vào đồng euro của họ đã được bắt đầu từ mức 1.155 so với đô la Mỹ.