Sâu thẳm bên trong, các thị trường vẫn tin rằng thuế quan có thể trở thành một lực lượng gây lạm phát. Tuy nhiên, không có xác nhận từ dữ liệu chính thức, các nhà đầu tư chưa sẵn sàng bán S&P 500. Họ đã quen với những kịch tính liên quan đến thuế quan và đã đạt đến trạng thái tự mãn. Tuy nhiên, sự kết hợp của thuế nhập khẩu cao và đồng đô la yếu là một ly cocktail nguy hiểm. Điều này sẽ làm tăng nhanh chỉ số giá tiêu dùng (CPI), buộc Cục Dự trữ Liên bang giữ mức lãi suất cao, ảnh hưởng tiêu cực đến nhu cầu tiêu dùng và giảm biên lợi nhuận. Tuy nhiên, dường như chưa ai định giá cho kết quả tiêu cực này.

Các thị trường hiện đang tập trung vào những đe dọa thuế quan của Donald Trump, khởi đầu của mùa công bố lợi nhuận doanh nghiệp quý 2, và dữ liệu lạm phát Mỹ sắp được công bố. Tổng thống Mỹ đã tuyên bố rằng ông không có kế hoạch thực hiện bất kỳ thỏa thuận mới nào - theo quan điểm của ông, những bức thư đã đủ để coi là một thỏa thuận. Tuy nhiên, nếu ai đó muốn đề xuất một thỏa thuận khác, Mỹ sẵn sàng lắng nghe. Trump đã đe dọa Nga với thuế quan thứ cấp 100% nếu xung đột vũ trang ở Ukraine không chấm dứt trong vòng 50 ngày.

Lợi nhuận doanh nghiệp S&P 500: Xu hướng và Dự báo

Các nhà phân tích Wall Street dự đoán mức tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp của S&P 500 sẽ chậm lại chỉ còn 2,5%, đánh dấu tốc độ chậm nhất kể từ giữa năm 2023. Mùa báo cáo lợi nhuận bắt đầu với các ngân hàng Mỹ. Từ mức thấp trong tháng Tư, chỉ số KWB Bank đã tăng 37% và gần đạt mức cao kỷ lục, vượt qua chỉ số cổ phiếu rộng hơn. Tuy nhiên, tiềm năng cho một đợt tăng giá tiếp tục giữa sự kiên cường đáng kinh ngạc của nền kinh tế Mỹ dường như vẫn chưa được khai thác.

Liệu sự kiên cường này có suy yếu do thuế quan? Theo một cuộc khảo sát của 22V Research, các nhà đầu tư mong đợi mức thuế quan nhập khẩu trung bình của Mỹ sẽ đạt 17%. Họ ước tính rằng các mức thuế này sẽ làm tăng 28 điểm cơ bản đến tăng trưởng lạm phát cốt lõi vào năm 2025—gần như bằng một nửa mức dự báo vào tháng Năm.

Dự báo Mức Thuế Quan Trung Bình của Mỹ: Quan Điểm Thị Trường

Theo Citigroup, thị trường phái sinh đang định giá S&P 500 sẽ biến động ±0,6% để phản ứng với việc công bố lạm phát của Mỹ tháng 6 sắp tới. Điều này thấp hơn mức biến động trung bình đã xảy ra là 0,9% trong năm qua. Tuy nhiên, phản ứng thực tế của thị trường có thể khác biệt đáng kể—dữ liệu giá tiêu dùng có thể cung cấp những dấu hiệu cụ thể đầu tiên về tác động của thuế quan đối với nền kinh tế Mỹ.

Thật vậy, nếu CPI và lạm phát lõi tăng tốc vượt ngoài dự kiến—trên mức dự báo của các chuyên gia lần lượt là 2.7% và 3.0%—thì Fed sẽ được chứng minh là đúng. Ngân hàng trung ương không vội vã nối lại việc cắt giảm lãi suất do sự không chắc chắn gây ra bởi thuế quan. Ngược lại, việc giảm tốc độ lạm phát sẽ củng cố sự chỉ trích của Trump đối với Fed, làm suy yếu đồng đô la và hỗ trợ thị trường chứng khoán.Trên biểu đồ hàng ngày, S&P 500 dường như sẵn sàng rời khỏi khoảng hội tụ ngắn hạn của nó. Một sự giảm dưới giá trị hợp lý 6,225 sẽ làm gia tăng rủi ro giảm giá và cung cấp tín hiệu để bán. Ngược lại, việc phá vỡ mức kháng cự 6,285 sẽ mở ra cơ hội cho việc tăng cường các vị trí dài hạn.