На валютном рынке сохраняется ощущение зыбкого равновесия. Формально рубль выглядит устойчиво – попытки обрушить курс пресекаются быстро, доллар и юань топчутся у многомесячных минимумов.

Все это внушает ложное чувство стабильности. Все мы прекрасно понимаем, что за затишьем на графике часто прячется буря. Валютный боковик не бесконечен – обычно такие периоды заканчиваются резким и мощным движением. И в этот раз направление почти не вызывает сомнений.

Фундаментальные факторы, складывающиеся сейчас, явно не в пользу российской валюты. Профицит внешней торговли – главный якорь для рубля – слабеет: экспорт падает, спрос на импорт и, соответственно, валюту растет.

Это естественный процесс, учитывая геополитические и экономические обстоятельства. А теперь добавьте к этому намерения ЦБ перейти к более мягкой денежно-кредитной политике.

В июле регулятор, скорее всего, понизит ключевую ставку сразу на 100 б.п. или больше – с прицелом довести ее до 16% к концу года. Это еще один выстрел в сторону рубля.

Бюджет трещит, нефть буксует: давление растет

Как бы ни пытались власти и эксперты сгладить углы в публичных заявлениях, цифры говорят сами за себя. За первое полугодие дефицит федерального бюджета достиг 3,7 трлн рублей – почти 2% от ВВП.

Это тревожный сигнал. Особенно на фоне того, что нефть – один из главных источников валютной подпитки – не радует высокими котировками. Цены остаются на уровне, близком к нижней границе комфортного диапазона, и роста в ближайшее время не предвидится.

Причины? Банальные и одновременно опасные: глобальный избыток предложения и укрепление рубля, которое съедает выгоду от экспорта. Получается замкнутый круг – укрепленный рубль лишает бюджет нужных нефтедолларов, а дырка в бюджете толкает власти к мерам, ослабляющим рубль.

Сам по себе рынок нефти сейчас выглядит скорее нейтральным, но вкупе с внутренними факторами он начинает играть на понижение курса нацвалюты.

Техническая картинка: рубль готов к сдаче позиций

Смотрим на графики. Валюты давно консолидируются в узком диапазоне. Это классическая фигура накопления. Подобные боковики редко остаются без последствий – прорыв неизбежен.

И все указывает на то, что следующим движением станет выход вверх по доллару и юаню. Ближайшие ориентиры: возврат доллара к уровню 80 уже в июле, а юаня – выше 11. До конца лета возможен тест диапазона 85–90 по доллару и 11,5–12,0 по юаню.

С технической точки зрения рубль уперся в поддержку, но не получает подпитки для контратаки. Продавцы инвалюты стали осторожнее, а покупатели – активнее. Добавим к этому ожидаемое снижение ставки, и мы получаем набор факторов, способных запустить стремительное ослабление рубля.

Несмотря на кажущуюся стабильность, рубль уже на грани. Технические и фундаментальные сигналы говорят о грядущем ослаблении, а бюджетные и внешнеторговые трудности создают условия для девальвации.