ارتفع الذهب بنحو 0.8% ويتم تداوله حول 4,538 دولارًا للأونصة، ليعوض تقريبًا خسائر الجلسة السابقة. وجاء هذا التعافي مدفوعًا بتراجع أسعار النفط بعد الارتفاع الحاد الذي شهدته أمس—وعبر هذه القناة بالتحديد يتأثر الذهب أكثر ما يتأثر بالحرب في الشرق الأوسط.

الآليات الكامنة معروفة جيدًا: عندما ترتفع أسعار النفط، تزداد توقعات التضخم، وترتفع أسعار الفائدة، وتنخفض أسعار الذهب – والعكس صحيح. أصبح من الواضح الآن أن الذهب سيواصل التذبذب على هذا النحو، متأثرًا بتداخل عوامل "التضخم – أسعار الفائدة – العوائد – الدولار". لهذا السبب، خسر المعدن، الذي يُنظر إليه تقليديًا كملاذ آمن في أوقات الأزمات، نحو 14% من قيمته منذ بداية الحرب.

لا يزال المشهد الدبلوماسي يفتقر إلى الوضوح. فقد صرّح Trump بأن المفاوضات مع إيران تجري "بوتيرة سريعة"، في تناقض مع تهديدات طهران يوم أمس بوقف الدبلوماسية وإغلاق المضيق بالكامل. إلا أنه في اليوم نفسه، قدّم Trump وNetanyahu روايتين مختلفتين جوهريًا عن مكالمة هاتفية بشأن الوضع في لبنان، بما يوضح أكثر مدى تعقيد وضبابية مشهد المفاوضات. ومن الجدير بالذكر أن Trump لم يوافق بعد على اتفاق وقف إطلاق النار لمدة 60 يومًا.

أصبحت المسألة اللبنانية عقبة متزايدة الخطورة أمام التسوية الشاملة. إذ تصرّ إيران على أن وقف الأعمال القتالية بين حزب الله وإسرائيل يجب أن يكون جزءًا من أي اتفاق نهائي، في حين تنظر كل من واشنطن وتل أبيب إلى هذين المسارين على أنهما منفصلان. هذا التباين يخلق وضعًا لا يعني فيه إحراز تقدم في ملف مضيق هرمز بالضرورة إحراز تقدم في مسار التسوية الأوسع.

تجدر الإشارة إلى أن دورة المفاوضات الحالية مستمرة منذ عدة أسابيع، والسوق بدأ يفقد صبره. فكلما ظهر عنوان أو تصريح مبشّر، يتبعه إما هجوم جديد، أو نفي من طهران، أو صمت من واشنطن. Trump يمارس ضغوطًا للتسريع – جزئيًا بسبب الضغوط السياسية الداخلية قبل انتخابات منتصف الولاية في نوفمبر، حيث يمكن لارتفاع أسعار البنزين أن يكلّف الجمهوريين الكثير. غير أن هذا الضغط قد يدفعه إلى قبول اتفاق يتضح لاحقًا أنه غير صارم بما فيه الكفاية في ما يتعلق بالملف النووي – ما سيؤدي إلى تجدّد معارضة الصقور الجمهوريين. هذه المعضلة السياسية لا تبدو لها تسوية واضحة في الوقت الراهن.

ارتفع سعر الفضة اليوم بنسبة 2.2% ليصل إلى 76.51 دولار، متفوقًا بشكل ملحوظ على الذهب. كما أن كلاً من البلاتين والبلاديوم يتحركان أيضًا في المنطقة الإيجابية.

فيما يتعلق بالصورة الفنية الحالية للذهب، يحتاج المشترون إلى استعادة مستوى المقاومة الأقرب عند 4,546 دولار. سيسمح لهم ذلك باستهداف مستوى 4,607 دولارات، وهو مستوى سيكون اختراقه إلى الأعلى صعبًا إلى حدّ ما. أما الهدف الأبعد فسيكون بالقرب من 4,656 دولارات. وفي حال حدوث تراجع، سيهدف البائعون إلى فرض سيطرتهم عند مستوى 4,481 دولار. وإذا نجحوا في كسر هذه المنطقة، فسيشكل ذلك ضربة قوية لمراكز الثيران، وقد يدفع الذهب للهبوط إلى قاع عند 4,432 دولار مع احتمال امتداد التراجع إلى 4,372 دولار.