السوق يُسعّر كل شيء مسبقًا. إذا كان مؤشرا S&P 500 وNasdaq Composite يسجلان مستويات قياسية جديدة، فلا بد أن المستثمرين يعرفون شيئًا ما. نعم، لقد انهارت المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران، ولا يزال مضيق هرمز مغلقًا، وأسعار النفط مرتفعة. ومع ذلك، يواصل المتعاملون بثقة شراء التراجعات في الأسهم، وهم يراهنون على أرباح قوية للشركات. تلعب مقاييس التقييم الجذابة بعد مارس، بما في ذلك انخفاض مضاعفات الربح المتوقعة (forward P/Es)، دورًا داعمًا، وليس هذه العوامل وحدها.

أداء مؤشر S&P 500 ومؤشر الأسهم العالمي

لم ينتهِ الصراع المسلح في الشرق الأوسط بعد، لكن المستثمرين مقتنعون بأن الأسوأ قد أصبح خلفنا. قامت White House بتمديد وقف إطلاق النار لأجل غير مسمى. ويقول Donald Trump إنه لن يعود فورًا إلى القصف. وهذا يُنظر إليه بالفعل كخبر إيجابي.

عندما يرسل رئيس الولايات المتحدة إشارات متضاربة، تبقى الأسواق في حالة تخمين: هل ستُعقد مفاوضات فعلًا أم أنها مجرد اختراع؟ هل سيأمر Trump بشن ضربات واسعة النطاق، أم سيتراجع؟ في مثل هذه الظروف، يعود المستثمرون بشكل طبيعي إلى الأنماط المألوفة — على سبيل المثال، الصراع الممتد في أوكرانيا. فكلما طال أمد النزاع، ازدادت قدرة المستثمرين على التكيف معه.

من الممكن جدًا أن يحدث الأمر نفسه هذه المرة. قد يختلف حجم الفاقد في الإمدادات، لكن تدمير الطلب بفعل أسعار النفط المرتفعة، واللجوء إلى السحب من الاحتياطيات الاستراتيجية، والبحث عن طرق التفافية، واستخدام النفط الروسي الموجود حاليًا في الناقلات، كلها عوامل تُخفف من الأثر السلبي. ومع مرور الوقت، ستستوعب الأسواق العامل الجيوسياسي وتعود إلى محركاتها الأساسية — مثل التوقعات بتحقيق أرباح قوية للشركات أو الوعود التي تحملها تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي.

عاد قطاع التكنولوجيا إلى الواجهة بعد أن خرج من دائرة الاهتمام في وقت سابق من العام. بضعة تقارير أرباح لافتة تكفي ليُقبل المستثمرون مجددًا على Big Tech. من بين شركات مؤشر S&P 500 التي أعلنت عن نتائج الربع الأول حتى الآن، تجاوزت 80% منها تقديرات الأرباح. ولا يزال محللو Wall Street يتوقعون نموًا من رقمين في ربحية السهم (EPS). إذًا، لماذا لا يُستغل الهبوط في الأسعار للشراء؟

ديناميكيات مؤشرات الأسهم الأمريكية

كانت الأسواق تخشى أن يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى مستويات قياسية إلى إشعال ركود عالمي. ومع ذلك، لا يزال خام Brent بعيداً عن المستويات المرتفعة التي شوهدت في بداية الصراع في أوكرانيا. علاوة على ذلك، كانت مخزونات النفط في الأسواق الناشئة حتى الآن كافية لتجنب أسوأ السيناريوهات المحتملة.

نعم، يمكن أن يتحقق سيناريو الأسوأ بالفعل — خصوصاً في حال حدوث حصار لمضيق هرمز — لكن من المرجح أن تظهر طرق بديلة جديدة، كما أن المزيد من السحوبات من الاحتياطيات الاستراتيجية يبقى احتمالاً وارداً.

من الناحية الفنية، افتتح مؤشر S&P 500 بفجوة صعودية على الرسم البياني اليومي. تحرك المؤشر العريض صعوداً بقوة ويبدو مستعداً لإعادة تأكيد الاتجاه الصاعد. في مثل هذه الظروف، يكون من المنطقي التركيز على المراكز الطويلة مع استهداف مستويات قرب 7,200 و7,300.